【Blog】現金流投資的末日？

現金流投資的末日？ （係咪好有標題黨feel呢👻）

好多人一開始都會覺得，美國加息預期加到3%基本上現金流的Group友 都會覺得，大L鍋啦，之前買落既債一定below par (一般都係低過100），當然我都係現金流投資者，基本上都會擔心加息會否導致現金流組合大幅度減值。

“美國孳息曲線倒掛預視經濟衰退”

大家呢幾日見到呢個標題都會驚經濟衰退，但係點解會經濟衰退呢？

長氣都要大家先講明原理

正常孳息曲線

年期越長息口越高，換句話說，短期息則較長期為低，這個舉動放映投資者，對長期國債需求低，當然出面有更好更高的投資回報又點會買入國債，情況如下圖：

孳息曲線倒掛

即係年期越長息口越低，短期息口高過長期息口，投資者意識到經濟長遠有可能不如衰退，買入國債避險，價格上升，息口下跌，情況如下：

既然有預期，投資者目前有機會會做既係？

 1 先行沽出目前資產等待之後低價買入-

 2 其實目前，大部分人都早期持有股票債券，基本上按賬面數計算已經累計大部分盈利，要沽出基本上無太大考慮，他們亦非常樂意沽出，寧願唔食盡都要沽貨套現，確保之後出現衰退時候，有彈藥低價買入。

 3 啊壽有同事見前排股價就立即買入（當然唔知道什麼事孳息倒掛），當然之後死傷無數，其實大部分人都覺得都係短暫倒掛，買入博反彈，當然好多都事與願違，特別係爬逆水既時候。

 4 要記住的是，孳息倒掛有確實預視經濟衰退，但記住這並不是一兩日可以完成的事。如果閣下是投機達人則另作別論。

 5 

 6 槓桿操作下更會出現force sale

 7 因為經曆過2020年對疊式下跌，基本上大家都會明白當中風險，預先沽出大部本股票/債券，盈利非首要考慮，而是下跌風險，經量減低槓桿。毫無防守力低息既股更會成為重點沽貨對象，但這只是當中的第一步，之後就會向上移動(由3-4% 息 向上一層 沽 4-5% 如此類推） 呢刻可能你會想"甘沽法，唔考慮profit and loss 嗎？"  我可以講，這個時紀律先行而非盈利先行（保命啊~）

既然知道投資者大概做法甘幾時大跌？

如果按數據顯示息差轉負（即是短息高過長息）基本上未至於即時反應，反而會有幾個月至兩年時間，經濟先會出現衰退，如果我無記錯4/4 曾經出現過-0.01息差（現在 +0.18）。當然並非一出現負數我們就立刻計數 4月開始 預期6個月後衰退，是否10月就夠鐘走嗮所有股票債券。

其實無可能計算到，因為當中仍然涉及到人為因素，最大聚焦當然係俄羅斯及烏克蘭局勢及美國聯儲局加息步伐（基本而家已經心慌慌）。

然而，大家目前最需要做的正正是減低槓桿，經量留現金！！

現金流是否已經可以放棄？

我自己會繼續維持現金流打法（我覺得每個人答案都不一樣）。我自己會考慮的是

 • 當初你以現金流投資目標是什麼？

 • 自己選擇時間是朋友？

 • 我期望是capital gain / distribution?

其實呢段期間都有唔小人都會覺得息口敏感股票、債券基本上跌到無心機睇，因為相信大部分既人都係早期買入，其實相對之前已經非常不吸引。當然，有部分人都會唔捨得沽出，其實投資如果你持有期間自己心裡覺得好不舒服基本上，我個人做法真係會先行沽出，到真係到折讓到一定程度後再買入。

上述文章亦已經刊登在 StockViva