【Stock Research】亞太衛星2022年中期業績檢討

 係開始亞太衛星2022 業績跟進前，如果大家對亞太衛星想先了解一下可以click 入下面鏈接了解一下

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1. https://arshouinvest.blogspot.com/2022/06/portfolio-review.html
2. https://arshouinvest.blogspot.com/2022/06/stock-research.html
3. https://arshouinvest.blogspot.com/2022/07/stock-research1045hk.html

其實一開始睇亞太衛星2022年頭半年業績，其實都唔意外都會係講到競爭依舊激烈及新冠Covid 下影響市場。

而大家最開心當然係相對同期派息加多25%，至0.05. 當中有部分情況需要留意。

亞太7號去向？

係業務展望中提及，會拓展亞太5C，6C，7號及9號衛星租賃業務，要留意上述發射年份分別為（2018-9月，2018年5月，2012年3月以及2015年10月）每顆衛星大概只有15年左右壽命。通常之前未用盡15年都已經需要retire ，所以打個8折亞太7號有機會2024-2026年就已經要退役

目前未見業績報告中提及任何衛星發射會代替亞太7號

而新衛星亞太6E則仍然負責亞太地區，性價比高，搭載高通量載荷而今次生產成本與之前5C 顆衛星出資成本為4.9億 今次6E 衛星則為 4.68億，而今次6E將會於2023年交付，這是否意味著會放棄中東，非洲，歐洲地區，則仍需要觀察。

EBITDA 有增長

中期業績亦有提及到業績提升主要來自兩個因素

• 馬來西亞增長
• 某區域部分客戶轉移業務

其實亞太衛星只係ipo 時候透露過期客戶組合，之後已經沒有再披露任何信息：

首先馬來西亞增長，符合集團預期，因為早係2019 年年報中已經有提及過印尼及馬來西亞兩個關口站已經被亞太衛星取得全面服務能力。

而關口站主要作用為承載承載高通量衛星用戶數據的傳輸和交換，可支援亞太系列高通量衛星，並預留擴展支援其他衛星系統的能力。

其實再睇翻之前半年業績收入分佈，相信今次收入增長原因，有機會未之前離開左既主要客戶-印尼電信。 大家可以先睇中期業績內容：

之後再睇收入分佈，以下為2021半年業績：

以下為2022年半年業績：

其實提到某地區而且為東南亞+經歷衛星故障，啊壽翻查一下相關資料及新聞發現，之前印尼電信放棄使用亞太衛星後，自主設立一個印尼通信衛星公司(Telkomsat)，此公司為印尼電信子公司。先後分別在2017年發生過天線故障及2019年出現電力故障問題。

因此，啊壽相信今日為分散風險，印尼電信有機會講部分業務轉移到亞太衛星承辦，但相信屬於非核心業務，因為印尼有志發展自己衛星工業，防衛自己國家通信發展。

財務槓桿持續下跌，但留意應收賬額度上升

雖然財務槓桿下跌，但資產負債比率與同期比較上升0.3% ，而財務成本則下降1.96%，當然屬於好消息，但細心睇應收帳款，從2021年開市已經不斷上升，

2019年年報：

2020年年報：

2021年年報：

2022年年報：

基本上應收帳按年有不同程度的增長：

• 2018>2019 - +2.91%
• 2019>2020 - (3.26%)
• 2020>2021 - 167.66%
• 2021>2022 - 105.24%

今年2022年半年業績並沒有解析大幅上升原因，而翻查上一期業績則有以下說明：

大家可以睇翻2021年年報，公司有為不同地區作出損失率估算

如果按公司2021年數據，預估如下：

• 大中華
• 東南亞
  
  
  
  
  
• 其他地區
  
  
  
  
  

值得一提係，2020年時候公司預估損失率計算（如以超過3個月計算） 分別為1.8%，45%，72.6% 。畢竟2020年正正係Covid 高峰期， 雖然公司報稱會為其客戶作出信貸評估，但當Covid 下都曾出現 72.6% 預估損失率，的確需要留意。

總結：

亞太衛星（1045.hk）業績勝預期，但仍然需要留意部分情況表現，可以按個人需要決定投資，（你明白的，我係humble 的人），持有/買入與否，的確需要多留意上述事項會否有改變，當然公司有其可取之處，畢竟新衛星建立將於2023投入服務，如按目前情況，啊壽個人因個人需要有機會先沽出亞太衛星持股換入其他持股，但亞太衛星仍然屬於watch list 之一。